Alpha Finance: Σύσταση “Buy” για τη ΔΕΗ – Στα 20,50 ευρώ η νέα τιμή-στόχος
Η Alpha Finance επισημαίνει ότι το επενδυτικό πλάνο της εταιρείας βρίσκεται σε τροχιά επιτυχίας, αποδίδοντας την εμπιστοσύνη της στη διοίκηση του Γιώργου Στάσση, η οποία έχει επιδείξει συνέπεια στην υλοποίηση των στρατηγικών της στόχων.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον μετασχηματισμό του ενεργειακού χαρτοφυλακίου της ΔΕΗ, με ενίσχυση των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, τη σταδιακή απολιγνιτοποίηση και την επέκταση σε αγορές του εξωτερικού όπως η Ρουμανία, η Βουλγαρία, η Ιταλία και η Κροατία. Οι εν λόγω αγορές παρουσιάζουν χαρακτηριστικά που ενισχύουν τη λειτουργικότητα και την ανταγωνιστικότητα ενός καθετοποιημένου ενεργειακού ομίλου, όπως η ΔΕΗ.
Επιπλέον, η αύξηση του trading ηλεκτρικής ενέργειας σε συνδυασμό με την ενίσχυση των διεθνών διασυνδέσεων αναμένεται να στηρίξει τον διψήφιο ρυθμό ανάπτυξης της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) της εταιρείας τα προσεχή χρόνια.
Ο στρατηγικός σχεδιασμός περιλαμβάνει ένα επενδυτικό πρόγραμμα €10,1 δις. για την περίοδο 2025-2027, οδηγώντας παροδικά σε πίεση τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF), χωρίς να εμφανίζεται σημαντική πίεση στο δείκτη μόχλευσης. Συγκεκριμένα, η βελτίωση του FCF για το 2028-2030 αναμένεται να οδηγήσει το δείκτη μόχλευσης από το 3,49x το 2027 σε 2,71x το 2030, δημιουργώντας έτσι συνθήκες επιστροφής της ΔΕΗ στην επενδυτική βαθμίδα.
Αξιοσημείωτη είναι άλλωστε η μέση ετήσια αύξηση του EBITDA και της κερδοφορίας (μετά φόρων και δικ. μειοψηφίας) κατά 15% και 34% αντίστοιχα για την περίοδο 2025-2027, με τα EBITDA να διαμορφώνονται στα €2,76δις. το 2027 και περίπου στα €3δις. το 2030, με την λειτουργική κερδοφορία να αυξάνεται από τα περίπου €2 δις. το 2025 στα €3,0 δις. το 2030. Παράλληλα, η μετατροπή κερδοφορίας σε χρηματοροές (cash conversion) αναμένεται να ανέλθει σε επίπεδα αντίστοιχα του κλάδου (37%) περί τα τέλη του 2030. Ως αποτέλεσμα αυτών, σημαντική αναμένεται και η ανταμοιβή στους μετόχους μέσω μερίσματος ή οποία συνδυάζεται και με επαναγορά μετοχών.
Η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει τη ΔΕΗ επενδυτική ευκαιρία καθώς, όπως σημειώνει διαπραγματεύεται με σημαντικό discount τόσο σε όρους EV/EBITDA όσο και σε P/E, το οποίο από μεγαλώνει σε όλη τη διάρκεια της περιόδου 2025- 2027 σε σχέση με ομοειδής εταιρίες. Αυτό κατά τους αναλυτές της Alpha Finance, δεν δικαιολογείται από τα θεμελιώδη, με το ρυθμό ανάπτυξης των κερδών να είναι μοναδικός σε σχέση με τις αντίστοιχες εταιρίες κοινής ωφέλειες (EU Utiliites).
Παράλληλα, όπως σημειώνει το report, η ΔΕΗ δεν επηρεάζεται από τις τρέχουσες ανησυχίες για τα global tariffs, ούτε έχει assets η έργα ΑΠΕ προς εκτέλεση στις ΗΠΑ όπου θα μπορούσαν να δημιουργήσουν αμφιβολία αναφορικά με την περαιτέρω εξέλιξη του επενδυτικού πλάνου. Συνεπώς, όπως καταλήγει η χρημαστηριακή, αναμένει η αγορά να δει αυτή την καθαρή επενδυτική ευκαιρία και να οδηγήσει σε σημαντικό rerating τη μετοχή της ΔΕΗ το επόμενο διάστημα. Η μετεξέλιξη του Powertech, Green Utility και infra ομίλου είναι σε πολυδιάστατη εξέλιξη, έχοντας δει μόνο την αρχή, καταλήγει η χρηματιστηριακή.
